锦波生物上半年净利润翻倍，玻尿酸失宠但胶原蛋白得宠

界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

8月23日，锦波生物发布2024年半年报。半年报显示，2024年上半年，锦波生物实现营收6.03亿元，同比增长90.59%；实现净利润3.1亿元，同比增长182.88%。

锦波生物此次业绩大增得益于医美注射用的胶原蛋白大卖。

据半年报，锦波生物医疗器械业务实现营收5.3亿元，同比增长91.84%。其中，单一材料医疗器械以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）实现营收4.79亿元，同比增长105.01%。功能性护肤品实现营收4.8亿元，同比增长53.94%。其中，单一成分功能性护肤品实现营收1187.24万元，同比增长149.49%。例如，2023年，锦波生物与欧莱雅集团达成战略合作，成为欧莱雅护肤品业务的原料供应商。此外，2023年，锦波生物上线自主护肤类新品牌ProtYouth。此外，原料及其他小计实现营收2381.89万元，同比增长180.07%。

在过去的几年里，玻尿酸作为主要的美容填充材料，在医美市场上占据了主导地位。然而，随着技术的进步和市场需求的变化，胶原蛋白，尤其是重组胶原蛋白，迅速崛起，成为医美领域的新热门成分。

曾经以玻尿酸为主打的“医美三剑客”——华熙生物、爱美客、昊海生科，如今正面临艰难时期。

方正证券研报指出，玻尿酸产品供给端红利期已经结束，供过于求，产能过剩。据不完全统计，截至今年4月，通过国家药品监督管理委员会（NMPA）批准注射用玻尿酸医美器械注册的已超40个品牌。

尤其是从去年年底开始，玻尿酸市场已陷入降价风暴。例如，各大医美机构的直播间里，曾经售价过万的破尿酸中的王者乔雅登仅以1折出售。

以爱美客为例，在供过于求的冲击下，交出了三年来最低的中报增长成绩。其核心产品嗨体（溶液类注射产品）和濡白天使（凝胶类注射产品）的营收增速明显放缓，分别为11.65%和14.57%，而去年同期的增速则为35.9%和139%。

爱美风尚流转。胶原蛋白如今成了爱美人士的心头好。

据弗若斯特沙利文的预测，胶原蛋白在皮肤专业护理领域的应用将在未来几年内迅猛增长，预计到2026年，其市场份额将超越透明质酸，以52.6%的年复合增长率持续扩大。到2027年，中国胶原蛋白市场的整体规模有望达到1738亿元，其中重组胶原蛋白产品将占据主导地位，市场规模预计达1083亿元，占比高达62.3%。

锦波生物的优势在于是当前唯一获批重组胶原蛋白注射三类器械的厂商。从销售费用增幅小于营收增幅即可看出，锦波生物享受一段时间的“独家”红利期。据年报，锦波生物销售费用1.08亿元，同比增长62.52%，但占营收比例却从20.96%下降至17.87%。

同最初的玻尿酸一样，胶原蛋白市场繁荣却也不缺玩家。巨子生物、创健医疗、江苏吴中、华熙生物、丸美股份、敷尔佳等企业均陆续从医药、原料、美妆业务转型布局重组胶原蛋白。

其中，巨子生物和创健医疗或将有可能最快在胶原蛋白医美领域追上锦波生物。巨子生物在重组胶原蛋白针剂领域共储备了4款产品：重组胶原蛋白液体制剂（水光）、重组胶原蛋白固体制剂（改善鱼尾纹）、重组胶原蛋白凝胶（针对中重度颈纹）、交联重组胶原蛋白凝胶（针对中重度法令纹）。

重组胶原蛋白注射是否会陷入与玻尿酸相同的价格战，目前仍有待市场进一步观察。至少，锦波生物可以在追赶者尚未赶上之前，享受一段时间的“独家”红利期。

值得注意的是，胶原蛋白注射的长期安全性研究仍处于相对早期阶段。这些注射材料的技术仅在过去几年内才逐渐推向市场，关于其长期效应（例如是否会对皮肤产生不可逆的副作用）尚未得到充分验证。

此外，市场上关于胶原蛋白注射的质量标准并不统一。不同品牌的胶原蛋白制品在纯度、效能和安全性上存在明显差异，监管也尚未完全完善。未来监管层面的态度和政策将很大程度上决定该行业的发展方向。